算法稳定币在极端市场行情与系统性风险下，完全存在归零风险，纯算法模型归零概率极高，混合模式也难以完全规避崩盘命运，历史上多个头部项目已验证这一结论。
算法稳定币不依赖法币或足额加密资产抵押，核心依靠智能合约与双代币套利机制调节供需维持锚定，其稳定建立在市场信心与流动性之上，没有真实价值兜底。当行情平稳、资金持续入场时，价格能贴近锚定价位，可一旦遭遇黑天鹅、巨量抛售或恐慌挤兑，这套机制会快速失效。以2022年UST崩盘为例，作为当时头部算法稳定币，在市场抛压下快速脱锚，触发双代币死亡螺旋，为兑付大量增发LUNA，导致LUNA从近120美元跌至近乎归零，UST也跌至几美分，数百亿美元市值蒸发，成为算法稳定币归零的典型案例。
算法稳定币归零的核心诱因是死亡螺旋，这是其机制自带的结构性缺陷。当稳定币价格跌破1美元锚点，用户会集中赎回并抛售关联治理代币，协议为维持平衡被迫大量增发治理代币，直接引发代币恶性通胀、价格暴跌，进一步加剧市场恐慌，形成抛售、增发、再暴跌的不可逆循环。同时这类项目常伴随高收益质押吸引资金，大量代币被锁仓导致真实流动性不足，危机来临时无足够资金托底，套利通道也会因链上拥堵、滑点过高瘫痪，算法失去调节能力，最终走向归零。
行业后续出现部分抵押加算法的混合模式，试图降低风险，通过提高抵押率、引入真实储备资产增强稳定性，但依旧无法消除归零可能。混合模型只是降低风险，并非消除风险，在极端行情、合约漏洞、监管收紧等多重压力下，依然可能触发信心崩塌与流动性枯竭。历史数据显示，纯算法稳定币长期偏离锚定是常态，多数项目最终走向脱锚、崩盘甚至归零，混合模式也多次出现大幅脱锚，只是修复概率与速度相对更高。
算法稳定币属于高风险资产，不能等同于USDT、USDC等抵押型稳定币，其价格稳定没有刚性保障。参与挖矿、交易或长期持有，都要面对归零风险，尤其纯算法模型，在熊市、市场恐慌阶段，死亡螺旋极易触发，资产可能快速清零。即便选择混合模式项目，也需核查抵押率、储备资产透明度、链上流动性等核心数据，做好风险控制，避免因机制失灵承受重大损失。
